导读：窃钩者诛，窃国者侯。
——【恒丰投资研究院】荐读
贾跃亭日前（北京时间10月14日，美国13日）于美国申请个人破产，按美国《破产法典》第11章“个人破产重组”中的方式进行，成立“债权人信托”，将其名下的资产（主要是法拉第未来（FaradayFuture，FF）的股权）转让给债权人。
此消息一出，舆论哗然。这意味着，那些苦苦等待、望眼欲穿的债主，到头来成了股东。
而对于那些早已把老贾贴上“骗子”标签的瓜众、媒体、以及各路“大V”，这无疑又是“骗子贾”在耍什么阴谋，“金蝉脱壳”，把一屁股债甩下，以求重新获得授信资质，继续玩他的资本运作游戏。
在我看来，情绪喷毫无意义。
我们需要深思，贾跃亭选择“破产重组”，其考虑究竟是什么？这位在大众面前早已信用破产的贾跃亭，为何能够一次次再度获得支持，并且不断地套牢更多的人？
1
好一个“个人破产重组”
在贾跃亭位于美国加州的造车公司FF（法拉第未来）的官网，10月14日，公布了一则“贾跃亭个人破产重组以及成立债权人信托的声明”。该声明指出该方案有多重利好。
之所以FF说这次破产是“利好”，玄机全都在这个“Chapiter 11”里面。
“个人破产清算”，即该个人名下的全部资产要被变卖、折现、或拍卖，所得的残余的价值按清偿顺序一个个赔偿。
按照FF的说法，这样做避免了债权人（债主）的三大风险，即获偿金额少、资产遭恶意低价拍卖、以及巨大的时间成本。
这样的做法，我们按逻辑去推理，在重组程序完成之后，债主们会得到FF的股权。而如果未来FF搞得好的话，那么有没有可能债主们得到的，可以完全覆盖当年的本金，并且甚至比贾跃亭欠下的钱要多呢？
不排除这种可能性。但我想问的是，FF能够搞得好吗？
贾跃亭在FF的公告中指出，该方案为“FF成为一个伟大的公司奠定了坚实的基础”。
这有点煽情。
不得不承认，这样的做法很贾跃亭。
然而你能不能不接受他的方案呢？抱歉，他总能把你挤到墙角里，逼你就范。
2
贾跃亭不要FF了？
但事实上，他还通过了两条隐秘的线，掌握着FF的潜在控制权和收益权。
首先是贾跃亭与恒大的回购协议。
去年关注FF与恒大撕逼的朋友一定记得，在2018年的最后一天，恒大健康（708）发布公告，终结了两家之间的纠纷。和解协议中，有一条是“贾跃亭可以在未来5年内回购恒大持有的FF的32%的股权”。
在公告中，我们可以看到，第一年（即2019年）贾跃亭可以行使6亿美元的回购权，第二年（2020年）行使7亿美元。两者加在一起13亿美元，约合FF股权的10%。
也就是说，贾跃亭虽然把自己手中的FF股权都给了债权人，但他在两年之内可以迅速重新获得10%。此其一也。
其次是FF的治理结构。
记得在去年11月份，贾跃亭在美国举行了一次名为“Faraday Future Evolutionary”的战略会。自此，FF正式推行全球合伙人计划及优秀人才特殊股权激励计划。
贾跃亭拿出40%的个人股权，以及24%的股权（剩余60%股权的40%）转为期权，与FF合伙人分享。至此，贾跃亭两次共计拿出个人股份的64%用于激励员工，推动全球合伙人计划。
这在当时被解读为贾跃亭对抗“门口的恒大”的“毒丸战略”（poison pill），但到今天看来，这次调整却堪称是FF的“敦刻尔克”。
为什么？
有的。
哇塞！
这简直就是骨灰级的“金蝉脱壳”。贾跃亭财技精湛如斯，不得不服！
3
贾跃亭不敢“断舍离”
老贾这么多年，通过玩弄财技，以及用投资人的钱给自己“发工资”，早就积累了巨额的财富，几辈子都花不完。
我没有见过贾跃亭，我不敢说见了他之后我会怎么看待这个人，单凭市面上可见的消息、文章和图片，抱歉，我得不出上面的那些脑残结论。
哲学家说：你可以一两次欺骗所有人，你也可以一直欺骗一些人，但你唯独不能一直欺骗所有人。
他不敢彻底“断舍离”。
人生在世，总有一笔债是赖不掉的。否则徐翔的妻子不会喊出“苍天在上”，张振新也不会在英国“猝死”，而戴志康也不至去公安局“自首”。
4
结语
总而言之，这么多位债主的“维权”之路，注定是漫漫修远。
这份同情怜悯与敬畏，老贾有吗？
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